【观点】券商称黄金具备重启上涨行情基础，但尚未进入主升浪

黄金股集体上涨后，机构对黄金后市展开分析。申万宏源认为，AI行情调整或“去美元化”叙事难以单独为金价反弹提供足够动能，后市取决于全球流动性环境与地缘扰动。

财通证券指出，COMEX黄金空多比回落显示做多积极性修复，且波动率已回到250日均线下方，黄金具备启动新一轮上涨行情的基础；但资管机构黄金多头持仓占比仅36%，尚未达到40%阈值，意味着黄金还未进入主升浪。若后续特朗普美伊冲突及美元指数走弱等宏观催化强化，三季度黄金有望摆脱弱势、重新上涨，进而对山东黄金等黄金股形成提振。