【观点】宏观压制消退与央行持续购金共筑黄金中长期支撑逻辑

核心逻辑显示，黄金的宏观压制因素正在消退。美国7月非农数据意外转负，大幅削弱了市场对美联储年内加息的预期，此前预期的1.5次加息已推迟至10月及之后，这意味着支撑黄金价格上涨的流动性压力得到缓解。同时，中国央行已连续21个月增持黄金，且购金力度逐月加速，7月增持量达到64万盎司，表明长线资金对当前金价认可度高，并验证了黄金的战略配置价值。技术面与资金面同样提供支撑，金价已突破关键阻力位，国内外黄金ETF迎来资金回流。

展望后市，短期需关注本周公布的美国7月通胀数据，若通胀同步回落将进一步确认加息周期结束。中长期来看，全球“去美元化”下的央行购金、美国财政赤字扩张以及地缘政治风险，共同构成了黄金配置价值的坚实基础。