【观点】黄金反弹由非农降温与央行购金驱动，但需警惕三重风险

黄金市场在2026年经历剧烈波动后强势反弹，核心驱动是8月7日美国非农就业数据爆冷，显示就业市场疲软，市场对美联储加息预期大幅降温，美元走弱。全球央行二季度增持黄金289吨，中国连续21个月增持，形成结构性底部支撑。资金洪流涌入黄金ETF，两周吸金超20亿美元，看涨期权买盘汹涌，推动黄金矿业股创2008年以来最佳单周涨幅。然而，实际利率高企、杰克逊霍尔央行年会政策不明及地缘政治风险构成三重考验。分析师认为金价有望向5000美元迈进，但反弹过程可能面临波折。