华源证券2025年有色金属策略：“铝”创辉煌 黄金长牛

华源证券发布研报，认为2025年金价上行逻辑不改，‘降息交易’和‘特朗普2.0’双主线有望持续催化金价上涨。保护主义大国博弈背景下，央行增储对金价形成强有力底部支撑。短期看，美联储降息预期扰动及特朗普加关税政策或主导金价短期走势；长期看，美国货币和财政政策双宽松、美元信用收缩及去美元化将支撑黄金中长期上涨空间。建议关注龙头属性标的—山东黄金600547.SH等。