国投证券—有色金属行业：对冲政策不确定性和美国通胀风险，看好黄金板块—250218

黄金价格连续创出历史新高，主要受对冲不确定性、通胀上行风险及美元信用走弱等因素驱动。实物需求和宏观趋势的长期变化支持金价上涨，央行购金增加亦反映货币信用担忧。定价权向东转移趋势增强，黄金现货市场紧张加剧。建议关注山东黄金等高增量低估值标的。