【观点】南华期货：黄金&白银：高位震荡 聚焦美PCE

上周贵金属价格整体偏强，但周五金银走势分化，黄金震荡而白银跌幅较大。受特朗普关税政策影响，黄金库存出现大转移，导致现货市场短缺及租赁利率上升。然而，黄金非商业净多头寸连续两周骤减，多头获利回吐和空头增仓加剧了价格调整压力。国内黄金ETF持仓持续增长，对价格形成利多支撑。COMEX黄金库存增加，SPDR黄金ETF持仓也有所上升。未来需关注美国贸易政策进展、美联储货币政策等。