华福证券—有色金属行业：宏观政策不确定性加大，给金价提供避险支撑—250301

本周贵金属市场多空博弈加剧，黄金价格震荡偏弱运行。美联储短期内降息预期不强，叠加俄乌停战预期，打压了黄金价格走势。然而，特朗普关税计划的不确定性及全球贸易战扩大的担忧仍为金价提供避险支撑。中长期来看，全球主要经济体货币政策方向明确，地缘冲突凸显贵金属避险属性，中国央行增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。个股方面，建议关注包括山东黄金在内的多家黄金企业。