保变电气三季报营收净利双增 财务风险需关注

保变电气发布2025年三季报，营业总收入45.02亿元同比增41.9%，归母净利润1.46亿元同比增72.91%；第三季度单季营收15.07亿同比增14.95%，净利7056.71万同比增14.53%。毛利率同比降20.72%但净利率增17.22%，三费占营收比7.88%同比降22.82%；每股净资产增32.75%，每股经营性现金流-0.26元同比增22.39%，每股收益增71.74%。需关注财务状况：货币资金/流动负债25.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债4.97%；有息资产负债率31.72%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值13.42%；应收账款/利润1850.3%。公司历史ROIC一般，商业模式靠研发及营销驱动