【观点】电网设备ETF下跌分析及出海展望

文章分析了电网设备ETF下跌的原因，指出许继电气一季报同比下降47%，因以前中标的“烂合同”影响毛利。保变电气也类似，用资本公积金填补一季度财报的亏空，但未影响主营业务。这反映了国内电网行业在25年上半年竞争激烈，智能电表价格大幅下降。

核心逻辑是出海增长，变压器25年增长36%，但海外项目成本可能高于预期，毛利下降，如西电财报显示海外收入增54%但毛利降1.8。未来需关注特变电工、思源电气等龙头股的业绩验证，全球电力需求爆炸增长是明牌，但业绩兑现需要时间。技术面短线资金量增长，但需谨慎等待稳定。