天下秀AI+出海双轮驱动，红人营销龙头迎新增长极，买入评级！

天下秀深耕红人营销十六年，拥有超20万商家客户和320万注册红人资源，通过WEIQ等四大平台构建红人经济基础设施。2024年重点布局小红书、抖音等高增长平台，同时拓展海外红人营销SaaS业务Adream，并推出AI产品‘灵感岛’赋能营销全链条。公司通过孵化自有品牌、并购新消费品牌及出海战略打开新增长空间，预计2024-2026年营收稳步增长，当前PS估值较低，获‘买入’评级。但需关注毛利率下滑、创新业务不及预期及应收账款风险。