天下秀冲刺港股IPO，业绩下滑现金流告警

天下秀于1月5日首次向港交所提交IPO申请，拟将募集资金用于全球化扩张、网红生态链创新等用途。

然而，公司近期业绩表现不佳，2025年前三季度收入和利润录得“双降”，利润同比几乎“腰斩”，且经营活动现金净额持续为负，主营业务消耗现金储备。贸易应收账款及应收票据减值亏损达2.14亿元，坏账风险正在累积。

此外，研发费率从2023年的2.5%降至2025年前三季度的1.7%，与公司宣称的AI转型战略存在矛盾，且客户和供应商集中度高，依赖第三方平台，面临竞争风险。