老白干酒净利润增近两成，高端发力难掩渠道承压

老白干酒发布2024年报及2025年一季报，全年收入53.58亿元（+1.91%），净利润7.87亿元（+18.19%）。但Q4收入同比下滑10.03%，净利润降6.79%。2025Q1收入11.68亿元（+3.36%），净利润1.52亿元（+11.91%）。合同负债同比减少20.58%，销售回款放缓或因调整渠道策略。高端产品（百元以上）增速亮眼（+25.5%），但低档产品下滑明显。毛利率提升主因产品结构优化，费用率控制助力净利率增长。分析师维持“买入”评级，但提示渠道压力、竞争加剧等风险。