老白干酒2025Q1净利增12%！结构升级延续，但Q4营收下滑引关注

老白干酒2024年营收53.58亿元（+1.91%），归母净利润7.87亿元（+18.19%），扣非净利7.38亿元（+20.12%）。2024Q4营收12.70亿元（-10.03%），净利润2.31亿元（-6.79%），但2025Q1营收11.68亿元（+3.36%），净利润1.52亿元（+11.91%）。次高端产品占比阶段性下降主因春节备货策略，结构升级趋势延续。河北大本营增速放缓但库存健康，湖南市场表现突出。费用率管控得当，净利率提升，但经营现金流同比降56.64%。机构下调2025-2026年盈利预测，维持“增持”评级。