老白干酒2025H1营收增48% 中低档酒补位高端下滑

公司发布2025年半年报，2025H1实现营业收入24.81亿元，同比增长48%；归母净利润3.21亿元，同比增长5.42%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增长6.45%。2025Q2单季度营业收入13.14亿元，同比降低1.95%；归母净利润1.68亿元，同比增长0.16%；扣非归母净利润1.55亿元，同比增长0.91%。产品结构上，25Q2 100元以上高端酒类营收6.56亿元（同比降9.69%），100元以下中低档酒营收6.52亿元（同比增7.84%），中低档酒有效对冲高端下滑压力。品牌表现方面，25H1老白干营收12.77亿元（同比增1.97%）、武陵酒营收5.26亿元（同比增7.01%），为核心增长引擎；文王营收2.40亿元（同比降20.49%），孔府家营收0.93亿元（同比基本持平）。渠道方面，25Q2经销商模式营收12.15亿元（同比增12.68%），仍占主力；直销含团购、线上销售营收0.93亿元（同比降2.68%）。费用率方面，25H1毛利率67.97%（同比升2.12pct），销售费用率、管理费用率分别同比降低0.71pct、0.10pct，降本增效成果显著；25Q2费用投放持续优化，净利润率同比提升0.27pct。长期核心优势包括河北大本营市场稳固、武陵品牌在湖南增长势头好、降本增效支撑盈利韧性。