老白干酒三季报下滑 东吴证券维持买入评级

东吴证券发布老白干酒2025三季报点评，维持买入评级。25Q1-3营收33.3亿同比降18.5%，归母净利4亿降28%；Q3单季营收8.5亿降47.5%，净利0.8亿降68.5%。各品牌收入均下滑，安徽市场竞争拖累文王表现。Q3毛利率降5.4pct至61.4%，销售费率降1.9pct（控费），管理费率升但费用同比降。公司优化渠道，加强场景布局，调整25-27年净利预测为5.7、6.1、7.0亿，认为短期去库后业绩有望企稳。