【观点】白酒行业分化加剧，老白干酒业绩承压

在行业整体处于深度调整的阶段，白酒上市公司2025年的业绩增速明显放缓。业内人士预计，2026年白酒行业仍会以“出清”作为主基调，行业结构的分化程度将进一步加深。

华泰证券认为，短期看批价企稳、库存去化等是核心观察变量，中长期行业增长逻辑转向“量稳、价升、头部集中”，龙头酒企有望率先复苏。

招商证券表示，2026年已进入供需价格企稳年，板块股价跌回春节前悲观预期阶段，具备底部配置价值。

然而，与头部企业形成鲜明对比的是，老白干酒等部分中小酒企的业绩出现了大幅下滑。