【观点】白酒行业年报分析显示老白干酒毛利率逆势增长

2025年白酒行业整体盈利能力显著承压，19家上市白酒公司毛利率中位数同比下降4.05个百分点，净利率中位数同比下降10.9个百分点，主要因渠道压货模式终结导致库存压力和市场倒挂，消费疲软下企业通过降价促销保营收。老白干酒是五家毛利率逆势增长的酒企之一，与金种子酒、金徽酒等区域中低端酒企一同表现突出，显示其在行业调整期具备一定韧性。行业次高端酒企成为毛利下滑重灾区，费用率提升进一步拉低净利率，市场动销放缓背景下，拐点尚未明朗。