【观点】营收增长背后盈利承压与转型挑战

金自天正2026年中报显示营收显著增长，但成本压力导致利润下滑。公司营收增长主要得益于部分总承包合同达到结算节点。然而，铜、铝等原材料及AI行业扩张带动的硬件价格上涨，导致主营业务成本上升，毛利率下滑，最终呈现“增收不增利”特征。

公司业务高度集中于钢铁行业，面临转型与风险。当前钢铁行业投资重心转向存量升级，公司正重点推进国产控制系统替换及向非钢领域拓展，以降低单一行业依赖。但公司仍面临行业竞争加剧、应收账款规模较大及资金占用等风险。后续需关注其非钢市场拓展成效及成本控制能力。