国睿科技2025中报：营收利润双增 盈利预测下调

国睿科技2025年上半年实现营业收入17.21亿元，同比增长10.41%；归母净利润3.50亿元，同比增长1.15%，业绩增长主要得益于军贸项目交付较好。分业务板块看，雷达装备及相关系统业务收入占比最大，国际市场拓展成效显著，国内中标山东省气象雷达国债项目、空管雷达及低空监视领域项目；工业软件及智能制造板块抓住国产化替代机遇，中标车企PDM系统重构项目，自主工业软件REACH睿知套件性能优化；智慧轨交板块在省外市场取得突破。上半年毛利率41.28%，同比下降约0.8个百分点；销售费用率1.68%、管理费用率3.08%，均有所下降。经营活动现金流净额-0.32亿元，较上年同期-3.61亿元大幅改善；合同负债4.78亿元，较年初略增；存货18.01亿元，较年初增加0.21亿元。财务费用0.19亿元，同比由负转正，主要受美元汇率波动产生汇兑损失。公司在雷达领域推出低空智能感知系统整体解决方案，完成X波段相控阵测雨雷达研制并中标相关项目；工业软件方面发布全新Foundation平台。盈利预测方面，因订单不确定性下调2025-2026年归母净利润预测至7.52/8.56亿元（前值8.65/10.03亿元），新增2027年预测9.71亿元，对应PE分别为47/42/37倍，维持“增持”评级。