【观点】国睿科技关联交易增长与买入评级分析

基于国睿科技2025年年报和2026年一季报，业绩符合市场预期。2026年关联交易金额大幅上调，预计向关联人购买原材料等金额为23.6亿元，销售产品等金额为51.7亿元，相比2025年实际值增幅达176%，主要系军贸雷达业务订单预计增加，反映需求景气。

公司盈利能力持续提升，2025年毛利率同比提升1.7pcts至37.8%，净利率提升0.4pcts至19.1%，利润率连续六年改善。分产品看，雷达装备业务营收增长且毛利率提升，工业软件和智慧轨交业务虽营收下降但毛利率改善。

分析师预计公司2026~2028年归母净利润稳步增长，给予“买入”评级。