山鹰国际Q3亏损 四季度盈利有望改善

山鹰国际发布2025年三季报，前三季度营收211.3亿元同比降2.2%，归母净利润-2.9亿元；第三季度营收72.9亿元同比略降0.8%，归母净利润-3.3亿元。Q3亏损因箱板纸价跌、废纸原料涨价致毛利率环比降4.3pcts至4.9%，但期间费用率同比下降。四季度纸企密集涨价，箱板瓦楞纸价触底回升，预计盈利改善。分析师下调2025-2026年净利预测，仍维持增持评级。