【观点】包装纸结构性回暖，山鹰国际受益瓦楞纸提价与供给收缩

文章认为，同为涨价函，瓦楞纸提价更有需求与供给支撑，而白卡纸更多依赖成本倒挂下的挺价。

对山鹰国际而言，其在瓦楞纸提价中同步跟涨，且“金九银十”期间行业停机检修中公司涉及14条纸机，供给收缩有助于抬升包装纸价格重心。包装纸需求受益于出口订单前置和快递修复，价格先行回暖，行业盈利呈现结构性修复。

后续需观察白卡纸提价落地率、国庆后下游补库和双11备货消耗，若需求接力，包装纸景气对山鹰国际的盈利弹性更值得关注。