恒生电子25H1利润大增收入承压 主业待拐点创新业务受关注

恒生电子2025年上半年实现营收24.26亿元，同比下降14.44%；归母净利润2.61亿元，同比增长771.57%；扣非归母利润1.92亿元，同比增长41.89%。单Q2营收14.01亿元，同比下降15.03%；归母利润2.29亿元，同比增长247.07%；扣非归母利润1.82亿元，同比增长59.82%。利润增长主要因投资收益同比显著增长（2024年上半年投资股票有大额公允价值变动损失），收入下降系金融机构IT预算收紧及公司主动收缩非核心业务。2024Q4以来资本市场活跃度提升，金融机构经营回暖但有结构性压力，公募基金费率改革导致基金行业收入承压，金融机构科技投入需求待恢复，主业静待拐点。创新业务方面，香港子公司恒云科技打造虚拟资产交易系统，已有多个投产案例。公司发布2025年股权激励计划（拟授予1515.9万份，行权价37.98元/股）和员工持股计划（拟认购不超过126.75万股，受让价18.99元/股），考核年度2025-2027年扣非归母利润同比增速不低于10%。2025-2027年归母净利润预测值调整为11.19/12.35/14.29亿元（原2025-26年预测为17.48/20.02亿元）。