华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

截至2025年1月3日，动力煤价格企稳反弹，产地价格上涨，非电行业开工率维持高位；焦煤价格持平，铁水产量小跌，政策加持下焦煤价格预期乐观。年底矿井减产检修和供暖需求改善推动煤价反弹，煤炭股前景看好，尤其是资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的。宏观经济偏弱及新能源发展对煤炭需求有压力，但煤价预计维持高位震荡，煤企利润可持续性强。投资建议重点关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定、分红比例高的公司，以及煤电联营或一体化模式的公司。