【机构】券商看好火电转型，建议关注京能电力等

券商发布电力行业研报，指出用电量转型趋势明确，即从高耗能制造业向新兴制造业、从二产向三产的转型。进入2026年，若高耗能制造业企稳，全社会用电量可能在低基数下保持高增；同时若风光发电的增量贡献度下降，或将带动火电发电需求好于预期。

报告认为，火电正迎来商业模式转型，火电已经迎来资本开支回落、现金流改善、分红意愿和能力也持续提升的新模态，若业绩稳定性得到验证，其公用事业属性将增强，估值提升值得期待。建议关注受益于市值管理及商业模式转型的火电公司，包括京能电力等。报告同时提示需关注煤价波动、绿电消纳及电力体制改革政策等风险。