【观点】天地科技IPO引领商业模式重估分析

3月20日，天地科技拟香港IPO获中国证监会接收材料，这不仅是资本运作，更标志着其商业模式的深层重构。公司已从卖设备转向卖服务的类SaaS模式，通过智能矿山托管实现“按效付费”，持续分享煤矿增产红利。2025年三季报显示，尽管营收下滑，但归母净利润逆势增长7.5%，净利率提升至17.2%，印证服务型收入占比提升。

作为行业规则制定者，公司主导全国60%以上智能化工作面建设，系统集成能力形成隐性垄断，估值有望从周期制造转向工业AI平台重估。