【观点】油价大涨致油服企业盈利承压，炼化企业受益库存增利

油价大涨导致炼化与油服企业业绩出现极端分化，核心原因在于产业链环节和应对地缘冲突的机制不同。

炼化企业受益于低价库存增利、一体化价差扩大和全球产能出清，实现大幅盈利；

而油服企业因地缘冲突导致海外项目停工、资本开支延后，叠加成本与汇率双重挤压，陷入亏损。高油价并未转化为实际工作量，油服设备闲置、开工率不足。