长电科技股价低迷因业绩承压 未来反转可期

2025年初至今，长电科技股价累计下跌5.98%，同期沪指上涨15.48%，通达信板块指数上涨39.41%。股价表现不佳直接原因是业绩承压，2025年上半年归母净利润4.71亿元，同比下降24.0%，主要受子公司长电微电子亏损1.28亿元拖累。作为“封测三巨头”之一，其是唯一上半年净利润下滑的企业，同行华天科技、通富微电归母净利润分别增长1.68%、27.72%，通富微电因绑定AMD先进封测放量，净利润规模接近长电科技且毛利率更高。不过后续业绩反转是大概率事件：长电微电子聚焦2.5D和3D先进封装，目前处于产能爬坡和产品导入期，随着先进封测需求增长（2024年全球市场规模519亿美元，预计2028年达800亿美元，年复合增速超10%），未来有望扭亏为盈；公司持续加大研发和资本投入，2025年上半年研发费用同比增20.5%至9.87亿元，在建工程达33.89亿元（较2020年增长4倍多），先进封装XDFOI工艺已量产并应用于AI和智能驾驶领域，管理层认为未来盈利能力将逐步释放。