长电科技激励计划绑定骨干 先进封装业务高增长

长电科技推出2025年股票期权激励计划草案，拟授予1789.41万份股票期权，行权价36.89元/股，覆盖不超过580名核心骨干，旨在建立长效激励机制，绑定核心人才。激励考核目标包括2026-2028年净资产现金回报率、利润总额复合增长率等多项经营指标，须全部达成方可行权，彰显公司长期发展信心。

公司聚焦高算力、AI端侧、汽车等关键应用领域，拥有行业领先的半导体先进封装技术。2025年前三季度，运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别增长69.5%、40.7%、31.3%，保持快速增长。利润端受新建产能爬坡影响短期承压，但Q3产能利用率提升至80%，毛利率改善至14.25%，同比提升2.02个百分点。随着产能释放和高端产品占比提升，公司利润弹性有望得到释放。

基于AI算力、汽车等下游需求预期，以及公司在先进封装领域的技术投入和产能扩充，维持'增持'评级。