海螺水泥Q1净利润逆势增长超两成，行业供需改善或推动盈利修复

海螺水泥2025年一季度实现营收190.51亿元，同比降10.67%，但归母净利润18.10亿元，同比增20.51%，扣非净利润增21.5%，政府补助2.14亿元。行业水泥产量全国降1.4%，华东降2.9%，公司销量下滑或低于全国。华东水泥均价同比涨8%至393元/吨，但公司吨价或下降。公司计划全年销量2.68亿吨，资本支出同比降23%，新增骨料及商混产能。毛利率提升至22.88%，净利率9.32%，现金流改善，资产负债率20.46%。分析师维持“买入”评级，但提示需求、涨价及成本风险。