海螺水泥2025上半年业绩披露：净利增长超31%

海螺水泥2025年上半年实现营业收入412.92亿元，同比下降9.38%；归属于母公司所有者的净利润43.68亿元，同比增长31.34%，扣非后归母净利润41.98亿元，同比增长31.81%，EPS为0.83元。营收下降主要因材料贸易业务压缩，上半年该业务收入64.55亿元，同比下降43.94%，且其毛利率仅7.86%。自产水泥熟料销量1.26亿吨，同比下降0.35%，但自产品销售收入342.89亿元，同比增长2.11%。综合毛利率25.2%，同比提高6.27个百分点，主要得益于成本下降，吨成本174.18元，同比下降7.14%，其中吨燃料及动力成本96.36元，同比下降13.76%，成本下降与煤炭价格下降及AI赋能、生产优化有关。上半年年化净资产收益率4.63%，同比提高1.02个百分点，净利润率10.65%，同比提高3.22个百分点，但盈利水平仍处历史较低水平。公司计划通过市场建设提升占有率、发挥采购规模优势、智能化技术改造降本提质增效，同时推进国内区域市场并购及海外发展。盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为93.69亿元、104.04亿元、116.67亿元，对应EPS 1.77元、1.96元、2.20元，当前股价对应PE分别为13.99倍、12.60倍、11.23倍，维持“强烈推荐”投资评级。