海螺水泥H1业绩改善 中期分红提振信心

海螺水泥发布2025年中报，上半年实现收入412.9亿元（同比-9.4%）、归母净利润43.7亿元（同比+31.3%），扣非归母净利润42亿元（同比+31.8%）；其中Q2单季度收入222.4亿元（同比-8.2%）、归母净利润25.6亿元（同比+40.3%），扣非归母净利润25.4亿元（同比+39.6%）。上半年自产水泥熟料收入306.6亿元（同比+1.5%），销量1.26亿吨（同比-0.35%），测算吨均价243元/吨（同比+3.6元），吨成本174元（同比-14元），吨毛利70元（同比+18元）。骨料业务收入21.1亿元（同比-3.6%），毛利率43.87%（同比-3.97pct）。业务推进方面，水泥主业完善新疆区域布局，海外通过并购提升印尼市场竞争力，柬埔寨项目建成运营；加快消费建材和清洁能源发展，建成3个干混砂浆、瓷砖胶项目，并网平凉100兆瓦风电及多个光伏项目。上半年新增熟料/水泥产能180万吨（海外）/400万吨，骨料/商混产能350/525万吨/万方。整体毛利率25.2%（同比+6.3pct），Q2毛利率27.2%（同比+7.2pct、环比+4.3pct）；费用率10.7%（同比+1.3pct）。经营性现金流净流入82.9亿元（同比+20.7%），在手货币资金及交易性金融资产合计638亿元。公司计划实施中期分红，每股派发现金红利0.24元，分红率约29%。