海螺水泥三季报净利增21.3% 毛利率提升

海螺水泥发布2025年三季报，前三季度营收613.0亿元同比下滑10.1%，归母净利润63.1亿元同比增长21.3%；单Q3营收200.1亿元同比降11.4%，归母净利19.4亿元同比增3.4%。Q3毛利率22.44%同比升1.66个百分点，系原材料降价及海外高毛利产能释放。前三季度期间费用率略增，Q3经营性净现金流同比减少6.64亿元。行业反内卷政策下供给协同有望加强，机构看好公司成本优势带来的盈利弹性，预计25-26年归母净利分别为88.1亿、99.2亿。