报告指水泥行业出清在即，龙头海螺估值处历史底部

建材行业2026年度策略报告发布，对水泥行业进行分析展望。

报告指出，水泥板块2025年前三季度受益于行业生产成本下跌叠加价格小幅回升，归母净利润扭亏为盈，增幅较大。行业面临反内卷政策持续发力，短期去产量和长期去产能并重，水泥出清在即。政策层面，中央提出反内卷措施，行业协会积极响应，产能置换新方案发布，低效产能加速退出。水泥纳入碳市场方案成型，配额收紧将出清落后产能。在落后产能出清背景下，以海螺水泥为代表的龙头企业环保指标显著优于国家标准，出清概率小，行业供给结构继续向头部集中。

报告认为，水泥龙头PB估值已到达历史底部区域，海螺水泥的PB分位数仅为1.65%。随着地产支持政策持续落地，水泥需求有望迎来价格修复，同时优质水泥龙头企业具有稳定高股息率，当前估值处于低位，行业有望迎来估值修复，具有较高配置性价比。