【观点】华泰证券分析建材水泥行业现状与展望

华泰证券研究指出，2025年建材水泥板块整体处于低位修复阶段，但子行业景气表现有所分化。传统地产链占比高的水泥和浮法玻璃等细分板块仍处于供给出清进程，内需方面地产和基建链条需求偏弱，对水泥形成持续拖累。

然而，供给自律政策导向强化了行业自律，有助于减少极端低价竞争，煤炭价格下降和企业降本也对吨毛利形成一定支撑，资本开支持续收缩维持资产负债表健康。外需方面，海外布局较深的企业表现相对较好，水泥龙头企业海外布局对冲了国内景气的下行。