用友网络二次冲港股，巨亏与现金流危机待解

用友网络于2025年12月29日再次向港交所递交招股书，寻求港股上市，但公司财务表现堪忧。2023年至2025年上半年累计亏损近40亿元，经营性现金流持续净流出，2025年上半年达-9.28亿元，流动负债净额高企。

尽管公司持续加码AI研发投入，云服务收入占比提升至80%，但高成本导致毛利率从55.0%下滑至46.7%，短期扭亏面临巨大挑战。控股股东股权质押用于偿债，进一步凸显资金压力。二次递表虽被视为信心信号，但巨亏和现金流问题可能影响其IPO前景。