新安股份双主业反内卷有望兑现 硅基材料迎收获期

新安股份作为草甘膦与有机硅双龙头企业，受益于国家反内卷政策，两大核心业务格局有望迎来实质拐点。草甘膦方面，需求端南美市场出口增长，国内库存去化充分，价格回暖趋势确立；供给端海外产能存缩减预期，国内产能集中度高。有机硅行业扩产周期告一段落，海外产能退出预期增强，需求结构有望重塑。公司硅基终端材料业务表现亮眼，高附加值产品占比提升，子公司盈利增长显著。同时，公司“氯硅磷”循环技术带来成本优势，盈利预测向好，2025-2027年归母净利润预计同比大幅增长。