【观点】新安股份双龙头分析，行业景气修复可期

新安股份为有机硅和草甘膦行业双龙头，采用全球首创氯—磷—硅循环经济模式，提升资源利用率。过去几年行业供需失衡导致产品价格走弱，公司业绩承压，2025年前三季度归母净利润同比下滑46.2%至0.7亿元。反内卷背景下，有机硅和草甘膦行业供需有望改善，推动公司业绩修复。

有机硅方面，下游电子和新能源领域带来增量需求，供给端海外陶氏产能关闭，价格已从2025年11月初的1.1万元/吨涨至1.4万元/吨。公司有机硅单体产能50万吨，终端转化率超45%，深加工业务盈利稳定。

草甘膦受益于转基因作物推广，需求有支撑，供给端新增产能受限，价格有望回暖。公司草甘膦原药产能8万吨，制剂转化率70%以上，产品布局丰富，一体化模式增强竞争力。风险提示包括原料价格波动、行业景气修复不及预期等。