光明乳业一季度净利暴跌18%！高应收账款压顶现金流告急

光明乳业2025年一季报显示，营业总收入63.68亿元同比下降0.76%，归母净利润1.41亿元同比下滑18.16%。毛利率下降5.02%至18.66%，但净利率微增2.6%至2.39%。应收账款达归母净利润279.82倍，现金流为-0.15元/股，货币资金/流动负债仅37.89%。分析师预期全年净利润6.26亿元，但ROIC仅为4.36%，商业模式依赖营销驱动。