光明乳业业绩持续跳水，转型阵痛加剧市值危机

光明乳业2024年营收242.78亿元，同比下降8.33%；归母净利润7.22亿元，同比下滑25.36%，扣非净利润暴跌67.48%。2025年一季度颓势延续，营收63.68亿元、净利润1.41亿元，同比分别下降0.76%和18.16%。核心液态奶业务收入减少9.47%，低温巴氏奶受全国化扩张受阻。非经常性损益占比高达78.86%，依赖土地收储收益等非持续性收入。毛利率连续下滑至18.66%，牧业业务亏损4.75%，新西兰新莱特投资亏损4.5亿元拖累业绩。区域市场依赖上海，外地市场营收下降14.73%。新品推广效果有限，转型成效尚未显现。