光明乳业营利双降 依赖卖地回血引质疑

光明乳业2025年上半年营收124.7亿元（同比降1.9%），归母净利润2.17亿元（同比降22.5%），扣非归母净利润2.52亿元（同比降27.8%）。液态奶收入66.06亿元（同比降8.64%），占总收入53.09%，上海地区营收34.88亿元（同比降6.93%）。子公司新莱特上半年净利润-0.63亿元，2021-2024年累计亏损超7.58亿元，光明乳业为此累计计提减值超5.41亿元，其占用境外资产71.37亿元（占总资产31.49%）。期末存货32.71亿元（同比增6.2%），信用减值损失-959.23万元（同比增8倍）。经营活动现金流净额4.17亿元（同比增82.28%），主要依赖土地搬迁奖励款等非经常性收益；2024年非经常性损益5.52亿元中4.11亿元为土地收储收益，占当年归母净利润56.9%。此外，黑猫投诉平台有近千条光明牛奶变质、异味等投诉，上海网友反映产品口味变化，南京便利店因质量问题减少铺货。管理层方面，2022-2024年董事长黄黎明薪酬从86.8万元增至172.8万元，总经理贲敏从114.8万元增至164万元。