【观点】光明乳业业绩承压与行业分析

光明乳业2025年液态奶业务营收同比下降6.65%，其他乳制品业务同比增长8.67%，毛利率从19.23%降至17.25%。

文章分析指出，乳制品行业增长逻辑变化，品牌忠诚度下降，价格战导致毛利率承压。海外业务方面，光明乳业境外业务毛利率仅2.35%，显示盈利能力低，出海虽亮眼但难扛增长大旗。

呼吁乳企从“营销叙事”转向“产品叙事”，以激活国内市场潜力。