【观点】出售资产增厚净利，扣非利润下滑揭示主业挑战

光明乳业公布2026年半年报，公司实现营业收入118.73亿元，同比下降4.81%，但归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%。这主要得益于出售新西兰北岛资产产生的非经常性收益以及财务费用大幅下降。

然而，扣非归母净利润2.18亿元，同比下降13.39%，揭示了主营业务盈利能力面临的严峻挑战。 营收下滑主要受国内乳品行业调整及子公司新莱特资产减值影响。公司通过降本增效和资产处置优化了报表，但核心业务承压是市场需要关注的焦点。

展望未来，行业消费升级提供结构性机会，但原材料成本波动及海外子公司稳定性仍是风险。后续需重点关注核心液态奶销量恢复及毛利率改善趋势。