申港证券—食品饮料行业深度研究：生鲜乳价格趋稳，乳品供需平衡可期—250116

本轮原奶下行周期接近尾声，2024Q4原奶价格跌幅逐月收窄并呈现企稳态势。乳品行业在2021-2023年间因供需失衡和消费市场需求放缓导致业绩承压。然而，2024Q3开始，乳业上市公司毛销差、业绩等指标边际改善，营收下滑幅度缩窄，净利润同比增长。预计2025年供需逐步平衡，龙头企业如光明乳业有望实现业绩持续改善。建议关注龙头企业的估值修复和业绩边际改善带来的投资机会。