玉米收储暂停叠加替代效应发酵，供应端压力卷土重来

当前玉米市场呈现国内外多重压力：国际方面，尽管美玉米进口成本优势显现，但受15%关税及巴西玉米价格优势影响，贸易商更倾向等待巴西玉米上市，短期进口压力有限。国内东北产区基层售粮接近尾声，粮源转移至贸易主体及企业，政策利好减弱叠加储存困难，部分主体被动出粮，收购价稳中偏弱。华北地区生猪价格回落，养殖利润下滑，玉米小麦价差缩小促使饲料企业用麦替代玉米（替代率10%-20%），基层余粮仅剩1-2成，贸易商出货积极性增强，深加工企业降价收购。巴西玉米播种进度加快，国内供应端压力回升。