干旱减产叠加库存紧张，玉米价格后市或迎反弹

4月中下旬至5月初，河南、安徽小麦干旱炒作推动玉米价格上涨，但天气好转后资金撤离，市场转向交易进口玉米拍卖、稻谷拍卖及DDGS进口等题材。尽管短期供需数据未显著变化，但资金驱动的题材左右价格波动。当前玉米期货升水已跌，价格受小麦上市、中美关系等因素影响震荡调整。湖北小麦已大量上市，产量与去年持平但局部干旱导致减产20-30%；安徽、河南南部旱情严重，减产明显。北方港口库存仅剩503万吨，按消耗速度1个月将告罄，而新粮上市需3个月，企业和渠道库存低位加剧风险。小麦替代玉米短期受限于价格和粮质，高粱、大麦性价比不足，三季度玉米供需缺口或支撑价格走强。