青岛啤酒净利润逆势增长！新董事长掌舵能否扭转颓势？

青岛啤酒2024年营收321.4亿元，同比下降5.3%，但净利润43.4亿元，同比增长1.8%，扣非净利润39.5亿元，增长6.2%，整体符合预期。Q4营收31.8亿元，同比下降7.4%，净利润亏损。成本端受益于大麦、玻瓶降价，毛利率提升1.57个百分点。全年啤酒销量降5.9%，主因餐饮需求疲软及去库存。新董事长上任后，公司轻装上阵，预计通过产品升级和销售策略调整，2025-2027年净利润将稳步增长至50.97亿、57.80亿、64.58亿元，对应PE分别为20.5、18.1、16.2倍，维持“增持”评级。风险包括成本上涨、天气及经济放缓。