青岛啤酒Q4销量回暖主品牌发力，利润逆势增长成本管控显成效

青岛啤酒2024年营收321.38亿元，同比降5.30%；归母净利润43.45亿元，同比增1.81%；扣非净利润39.51亿元，同比增6.19%。Q4营收31.79亿元，同比增7.44%，主品牌销量转正，中高档产品增长10.9%。山东、华北市场销量下滑但利润增长，成本下降推动毛利率提升至40.2%。销售及管理费用控制较好，净利润率持续提升。分析师维持“买入”评级，但提示中高端竞争和原材料风险。