青岛啤酒24财年净利润微增，25Q1销量回暖，新管理层助力业绩弹性可期

青岛啤酒2024财年营收321.38亿元，同比降5.3%，归母净利润43.45亿元，微增1.81%，扣非净利润39.51亿元，增6.19%。24Q4营收31.79亿元，同比降7.44%，但净利润6.45亿元，扭亏为盈；25Q1营收104.46亿元，增2.91%，净利润17.10亿元，增7.08%。销量方面，24FY总销量753.8万吨，降5.85%，但中高端产品增速优于其他，25Q1销量226万吨，增3.53%。毛利率提升主因结构优化及成本红利，费用控制稳健。新管理层上任后，预期旺季补库或带来业绩弹性。