青岛啤酒Q1净利增7%！销量、结构双升级，成本红利释放

青岛啤酒2025年Q1营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润17.10亿元，同比增长7.08%；扣非净利润16.03亿元，同比增长5.95%。销量226.1万吨，同比增3.5%，主品牌销量增长4.1%，中高端产品销量增5.3%，结构持续升级。线上销售创新高，成本端受益于大麦、包材价格下降及规模效应，毛利率提升1.2个百分点，净利率增至16.6%。分析师预计2025-2027年净利润增速分别为12%、8%、6%，维持“买入”评级。